今週の展望（２０２５年８月第２週）
８月のアノマリー
２０２５年８月１日 ２０２５年７月２５日 ２０２４年１２月３０日
日経平均 ４０７９９円６０銭 ４１４５６円２３銭 ３９８９４円５４銭
TOPIX ２９４８．６５ ２９３１．８６ ２７８４．９２
スタンダードTOP20 １３７７．８２ １３６７．７０ １２１８．６９
グロースCore ９１６．１７ ９０７．４３ ９１３．１９
グロース250 ７６２．２７ ７６２．２９ ６４４．１８
スタンダードTOP20、グロースCoreの両指数は２０２２年４月４日から
（基準値１０００・２０２２年４月１日終値）
２０２３年１１月６日より
東証マザーズ指数の名称を東証グロース市場２５０指数に変更しました。
２０２４年１１月５日より株式取引時間が１５時３０分までに３０分延長
されました。
前週（２０２５年７月最終週～８月第１週）の日本株は前々週の上げ過ぎの反動や
決算発表確認で週初は下げましたが、落ち着きを見せた週後半は持ち直しました。
ただ、週末は東京エレクトロンショックで日経平均だけ下げました。
業績発表が続いていますので、関税１５％を織り込んだ業績予想が
どう変わるのかに注目が集まります。
出だしは良いとは言えません。
日経平均は週間で６５６円６３銭安でしたが、他の指数は上げました。
米市場はナスダック、Ｓ＆Ｐ５００の両指数が７月２８日に史上最高値を
更新しました。
日米の金融政策決定会合は両者とも変更なしでした。
週末の米雇用統計は好調だった米雇用に影が差してきたようです。
米株の下落や日経平均先物を見る限り軟調スタートが予想できます。
これは今週の展望ではありませんが、８月の夏枯れ相場、
９月５日発表の８月雇用統計が悪ければ（特に失業率に注目）９月１６、１７日の
FOMCで利下げの流れが見えてきそうです。
１ドル１４５円以上の円高では多くの輸出関連株が業績下方修正懸念が出ることに
変わりはありません。
２０２６年３月期の予想は輸出株中心にただでさえ慎重な予想が
悪い予想（減収減益等）にならざるを得ないでしょう。
ちなみに日本の最大手（時価総額ベース）企業のトヨタの為替為替想定レートは
１ドル１５２円でしたが、１ドル１４５円、１ユーロ１６０円に見直されました。
１ドル１４５円以上の円高は株価にとっては悪材料です。
現在の為替水準は好材料です。（特にユーロ）
２０２６年３月期の減益予想は弱気要因と言えます。
市場の値動きとは不可解な人間が不可解な行動をすることによって起きるので
予想を当てようなどととはおこがましい事なのですが、何の考えも持たずに市場に
臨むのはもはや投資ですらないので自分なりの考えを持って市場に臨むべきです。
その結果は自己責任なので厳しい世界と言えますが、だからこそ覚悟が大切になります。
今回のサブタイトルについて
アノマリーとは経験的に観測できるマーケットの規則性のことですが、
８月は年間でもっとも下げる月と言われています。
２０２４年は月間で４５４円０７銭安、２０２３年は月間で５５２円８８銭安でした。
８月１日は２７０円２２銭安で始まるなど今年もかを連想させます。
始まった決算発表もよいとは言えず、これからの進展を見守りたいところです。
関税１５％がどう業績への影響を及ぼすのかの確認はじめもありますが、
史上最高値を目前にしてここを突破して青空天井相場へ向かうのか、
はたまた１年前とのダブルトップになってしまうのか、それとも膠着になるのか、
見極め続ける週になります。
また注目している人はかなりの少数でしょうが、ドルベースでの日経平均も
史上最高値に接近しています。
円ベースでは約１年ぶりですが、ドルベースでは約４年半ぶりなので
外国人投資家で（ドルで投資で）損をしている人がいなくなる水準は
インパクトがあります。
２０２６年３月期予想ですが、暗雲が立ち込めていますが現実になりました。
上記にもあるように円高の進行は輸出株にマイナスの影響を確実に与えます。
さらに関税の行方は分かりませんので、良くても減収減益、
最悪の場合今期（２０２６年３月期）の予想が立てられないという企業も
散見されました。
市場は不透明を最も嫌うので見える悪材料より、見えない先行きを恐れます。
これも投資家心理（人間心理）によるものです。
ただ、かつてのサブタイトルと上記にあるようにトランプ大統領に軟化気配、
何より新たな悪材料になりうる発言がなければ市場は織り込んでいきます。
この場合、市場はトランプ関税の悪材料を織り込んだとの後付けの理屈が
付きます。
株価の暴騰暴落は繰り返される歴史ですが、
その原因は言うまでもなく投資家心理によるものです。
上がればもっと上がるという欲につられての飛びつき買い、
（もちろんベンチマークに負けられない投資主体の買い急ぎも）
下がればもっと下がるという恐怖に襲われての狼狽売り、
毎度毎度人間は文明は進化しても精神（心理）は進化しないものだなと
感じざるを得ません。
短期の人は毎日毎日気が休まらないでしょうし、チャンスはいつ来ると虎視眈々
だったかもしれません。
一方本当の長期投資家はまたか、どうでもいいや、繰り返される歴史にすぎない、
やるべきことがあるならやるだけと思っているでしょう。
投資で失敗する原因に「俺は適切なタイミングで市場に出入りできる」が
あります。
この「適切なタイミングで市場に出入りできる」が投資ではないと理解できた人は
億り人など時間の問題はあれど達成できるでしょう。
未来がわかる人はいないので自由で自己責任でどうぞというしかありません。
どんな悪材料も時間をかけて織り込むのが市場なので、
大幅に下げた場合は後から見たら買いの好機になることもあり得ます。
まあ笑いものかもしれませんが、
トランプショックがどんなにひどくてもあと４年もたたずにいなくなる人です。
当然先読みも入りますのでそれ自体も織り込んで先に動きますし、
過去の記事にしたように政治決断一つで激変します。
稲妻の光る瞬間に市場にいないことがいかに利益を取り損なうかは
いちいち説明する必要もなく、ご存じでしょう。
２０２５年４月はまさにこれを実証した１か月でした。
株価の上下によって資産評価が増減するので仕方がないともいえますが、
たかが１０％の上げ下げで暴騰だの暴落だの騒ぎ立てるのも繰り返される
歴史です。
それが２０％だとしてもです。
なぜか？答えはとっくに出ています。
「ゆっくりお金持ちになりたい人などいない」からです。
より早く、より大きく資産を増やしたい。できればFIREしたい。
老人になって資産を築いても使えない。
最近はDIE WITH ZEROなどとあおる書籍も出ています。
（死ぬときにお金を多く持つより使ってゼロで死ぬ
⇒１年単位くらいで寿命がわからない以上できるわけない）
お金が余り過ぎる後悔とお金が足りなすぎる苦痛をはかりにかけるだけですが、
どちらがより良くどちらがより嫌かの選択です。
投資手法は多々ありますが、一番簡単だが、一番やりにくい方法に多数の逆を
やるがあります。
マスコミやユーチューバーが株価大暴落と報道し、弱気を煽る。
（事実であってもこれが視聴率やカウント稼ぎの見出しと思えればベテランです）
多数が株式投資などするものではないという空気がまん延すれば
それが（買いの）チャンスの合図です。
聞くより見る、見るより考える、考えるより行動する。
行動して成果を得る。たとえ最初は小さくても結果を残す。
その結果の長い長い積み重ねが幸せをもたらす可能性を高めます。
その手段で再現性が高く、最も簡単なのが株式投資です。
もし株式投資で損をし続けている人がいれば何かが間違っているのですが、
そこに気が付かないだけなのです。
気が付かないのならば原点に立ち返りましょう。
長期、分散、積み立て、コスト管理。これが原点です。
「ゆっくりお金持ちになりたい人などいない」この言葉をかみしめましょう。
日本のGPIFを含めあらゆる組織や個人が株式投資で成功しています。
資本主義が順調に機能すれば株価は上昇します。
株価は上がるもの ただし・・・
世界経済の成長というパイの拡大の一部を享受するだけでは物足りませんか？
物足りない方はそれなりに大変な道を歩むことになりますが、選択は自由です。
株式投資で自由を感じる人が一人でも多くなれば未来は明るくなるでしょう。
日本の企業業績発表は非常に大切ですが、アメリカの利下げ、日本の利上げの
方向とスピードは今年いっぱいの注目と言ってよいでしょう。
ただ上記にあるようにトランプ関税とそれに対する報復関税による貿易戦争の
期間がどこまでかが最大の注目点です。
アメリカ株高の最大の追い風である継続的利下げが停止、ましてや利上げの気配が
見えればアメリカ株調整や暴落の可能性が高まります。
５回（１月と３月と５月と６月と７月）だけの利下げ見送りならばともかく、
利下げ終了が見えれば市場に冷水を浴びせます。
トランプ大統領の一挙手一投足に一喜一憂するのは長期投資家にとって
無意味ですが、短期の人はチャンスにもピンチにもなりえるので目が離せません。
なお私は真の長期投資家と自負していますのでトランプ関税がどうのこうのは
関係ないと投稿しました。
トランプ米大統領の政策は、日本株にとってプラス要因でしょうか？
それともマイナスでしょうか？の問いに
わからない・どちらでもないに一票です。内容
昨年は日本株投資で多くの人が利益を上げられたと思います。
アメリカ株投資ならば損をすることの方が珍しかったほどでしょう。
昨年新NISAを１月から始めオルカンかS&P５００を選択した方は含み益状態です。
新NISAがスタートしたことでの株式投資への参加増、日経平均の３５年ぶりの
高値更新等喜ばしいニュースが多い年でしたが、その余韻も終わりました。
株式投資の新しい時代が日本に来たかどうか試される１年になります。
一つだけ懸念材料を上げれば米利下げ終了、利上げ気配が見えれば
株価は暴落（高値から２割安）があってもおかしくありません。
もう暴落⇒全値戻ししている？ いやいや日米とも高値更新ですよ。
参考
２０２５年の急落局面
乱高下が激しすぎて市場参加者の中には右往左往している人も多いでしょう。
益々投資方針とそれに見合う行動が大切になります。
こうなると長期・分散・積み立て・コスト管理のインデックス投資の優秀さが
際立ちます。
このブログでは毎回書いていますが、時代のキーワード二極化はあらゆるところで
見られます。
給料でも上がるところと上がらないところで二極化しています。
去年から新NISAが始まっていますので同じ株を同じ値段で売買しても
新NISAの人は無税で済むという差が発生します。
１００万円儲けたら２０３１５０円の差になります。
今年はどこ（の国）にベットしたら二極化の勝ち組になるのでしょうか？
過去のコメント欄に書きましたが、二極化の勝ち組は株を持っている人、
負け組は株を持っていない人になりそうです。（１年ごとではなく長期で見て）
これは世論調査で株価が史上最高値を付けたが豊かになった実感はないとの
回答でも証明されています。（日本は株を持っていない人のほうが多い）
２５か月連続の実質賃金マイナスのデータがありましたが、
２６か月ぶりにプラスに転じたのはかすかな好材料です。
なお同指標は２か月連続でプラスになっています。
ただ、再びマイナスに転じました。（５か月連続）
私が提唱している投資の基準年５％が米国民が米国債を購入するという事ならば
ほぼノーリスクで達成できるので株式投資を控えるという選択もありましたが、
（もし行った人がいるなら５％確保かキャピタルゲインかのうれしい選択です）
それ以上のリターンが期待できると思えばリスクを取りたがるのが人間、
特に投資家と言う人種です。
もはやこのブログでは常套句のメンタルのなせる業です。
これに関してはアメリカ投資家が私に追いついてきたと感じています。
（株から債券へのシフト）
ただ株価が上がりだすと株への資金シフトが起こるのも繰り返される歴史です。
２０２５年８月１日時点での各移動平均線
５日移動平均線（下落中） ４０８３９円３９銭
２５日移動平均線（上昇中） ４０２０９円７９銭
７５日移動平均線（上昇中） ３８２０４円４６銭
２００日移動平均線（上昇中） ３８２６５円５３銭
２５日平均線は上にあるように４０２０９円７９銭です。
８月１日時点ではこれより上の水準です。
３８０００円台が上値抵抗から下値支持に変わり、
利食い売りの押し目があれば買いとの強気になっています。
その下値メドが２５日移動平均線といいたいところですが、
本当の上昇相場ならば４００００円を割り込むことはないでしょう。
もしくは割り込んでも短期間で４００００円に復帰するでしょう。
海外からの悪材料がなければリスクオンの状態でしょう。
ただ、先週末の米雇用統計とその後の米株式市場を見ると不安材料です。
中期で見ると強気継続、長期で見ると底値確認で強気継続の場面です。
参考 ドルベース日経平均
ドルベースで見てみると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年１２月３０日のドルベースは２６４ドル５１セント
（日経平均２７４４４円１７銭・円ドル１０３円３４銭）
２０２１年１２月３０日のドルベースは２５０ドル０７セント
（日経平均２８７９１円７１銭・円ドル１１５円１３銭）
２０２２年１２月３０日のドルベースは１９６ドル７１セント
（日経平均２６０９４円５０銭・円ドル１３２円６５銭）
２０２３年１２月２９日のドルベースは２３６ドル７６セント
（日経平均３３４６４円１７銭・円ドル１４１円３４銭）
２０２４年１２月３０日のドルベースは２５２ドル７０セント
（日経平均３９８９４円５４銭・円ドル１５７円８７銭）
２０２５年８月１日のドルベースは２７１ドル１２セント
（日経平均４０７９９円６０銭・円ドル１５０円４８銭）
週末ベース高値２０２１年２月１９日 ２８４ドル２３セント
（日経平均３００１７円９２銭・円ドル１０５円６１銭）
直近（２０２５年８月１日）では週間で円ベースで安く
ドル・円ベースの円安のマイナス効果が相乗され、トータルでは安くなり、
前週に迫っていたドルベースの史上最高値からは遠ざかりました。
かつて記事のコメント欄にも書きましたが、投資資金は非常に憶病なので
頻繁に市場に出入りしたがりますが、適切なタイミングを計れる天才以外は
市場に居続けるという選択肢もあります。
本当の危機は１０年に一度くらいなので、目先で売り買いするよりバイ＆ホールド
できる銘柄や指数を見つけるほうが安心して資産形成ができそうです。
緊急告知
市場で勝つ人は少数、勝ち続ける人はさらに少数と言われますが、
多くの人が負けるならば人と同じことをやっていたらダメ、人と違う事をすれば
勝ちに近づくともいえそうです。
とはいえ長期で見たときの投資の期待収益率はプラスなので一喜一憂しないことが
大切、すなわちメンタルこそが投資において最も大切と言われるゆえんです。
FOMO（Fear Of Missing Out）日本語訳ならば見過ごしてしまうことの
恐怖でしょうか。
投資では一番大切なのはメンタルとこのブログではくどいほど述べていますが、
上げ続ける相場を見ると乗り遅れては儲けそこなうという心理が働きます。
そうなればどこかで飛びつき買いをしやすくなります。
ましてや指数（ベンチマーク）との比較で成績が決まるプロは放置することは
できません。
下げるまで待つ（休むも相場）は個人投資家には許されても市場が
上昇していれば、ベンチマークに負けてしまう模様眺めは許されません。
従って相場観に反しても上がり続ければどこかで買い参入という行為を取ります。
上がるから買う、買うから上がるの市場循環で想定外の上げが示現します。
もちろん下げ続ける場合もこの心理は（あるいは需要は）働きますので、
想定外の下げになります。
値ブレが大きくなりやすい一因（以上）です。
順張り派と逆張り派、投資期間も見れば様々ですが、
それこそが正反対の意見の人がいて市場で売買が成立するという事になります。
上げでも下げでも結果によって理由付けがなされ、どう解釈するのも自由ですが、
株価に振り回されることにはなるでしょう。
投資家は多種多様で、強気の人、弱気な人、順張りの人、逆張りの人、
投資期間に至っては数秒単位から数年単位（一生売らない）まで数限りない
選択があり、それこそが何時でも自由な売買ができる市場の厚みにつながり、
まさに多種多様な選択ができます。
どのような手段や選択にも利益機会のチャンスはありますが、反面損失の危険も
あるということです。
毎日市場を見ていると一部の個別株も含め目まぐるしさについていけません。
いかに目先筋中心に市場が動いているかがわかりますが、一喜一憂でメンタルが
揺さぶられるのは健全な資産運用にとっては良い事とは言えません。
目先筋中心の値動きは続きそうで、急速な値動き（上げでも下げでも）は
続きそうです。
米中対立、中国景気悪化、米景気後退懸念、富裕層増税気運、ロシアの動向、
中東情勢など海外発の影響（株価含む）が日本市場を揺さぶる主役で、
物価上昇が加わります。
今年はここにトランプ政策リスクが加わります。
何が起こるかわからない、いわゆる不透明さを市場は最も嫌いますが、
市場とは投資家（投資主体）の集合体にほかなりません。
世界は一つで近くなった現在では「遠くの戦争は買い」と言った投資格言は
過去の遺物なのかもしれませんし、外国人投資家に支配されている日本市場は
第２のアメリカ市場という見方もあります。
値動きが一方向に大きいので目先筋、短期筋中心に下がれば売りが続きやすく
なります。
空売りの存在を指摘する人もいるでしょうが、一定水準以下の空売りは株価が
下がっているという投資家の不安に付け込み利益獲得を目指す存在です。
投資で一番大切なのはメンタルと言われる所以（このブログでは毎回書いている）
です。
原油価格（ガソリンや灯油）や食料の価格上昇は日本でも見られます。
ガソリンは６月から下がるとのニュースはありましたが、
４月は値上げラッシュでした。
２０２５年５月も物価上昇は顕著でした。（前年比）
２０２５年７月も２０００品目以上の値上げです。
現金はインフレに弱いとするならば株を売って現金化するという行為は
合理的でしょうか。
キャッシュイズキングと言われたのも利上げ継続、株価下落の恐怖が
言わせている一時的（年単位でもありえますが）ブームのようなものでした。
もっとも多くの人は合理的な行動はしない（するとは限らない）ので
利益獲得のチャンスはあるのですが。
投資スタンスや資金配分など個人個人の差は大きいですが、
相場はオーバーシュートします。（これもメンタルのなしうる仕業）
時代のキーワードは二極化ですが、企業業績も二極化しています。
個別株も上がるものとそうでないものが二極化しています。
株価が大きく下げると（大きく上げても）理由探しをしますが、
私見では過剰流動性が存在する中、外国人売りが続き、先物売買で一方向に
動くとそれに追随する商い（特に機械売買＝順張りのアルゴ）がその動きを
加速することが要因だと考えます。
それに短期（目先）の投資家も追随することが一層拍車をかけます。
もちろんFOMOもあります。
２０２４年８月５日の暴落はこれに加えて狼狽売り（もっと下がる恐怖の心理）
や信用取引の追証投げや強制決済もありました。
やはり株価の動きが投資家心理（メンタル）に対し最大の影響を与えますし、
一方向に動き出せば上げも下げもペースが速いうえ、想定外の値動きもあり、
多くの投資家はついていけないかもしれません。
米中対立や地政学リスクはたびたび市場を揺り動かすでしょう。
（そのほうが都合の良い市場参加者もいます）
株価が言わせた結果論ならば、ボラティリティが大きく、アルゴリズム売買や
FOMOが一方向に拍車をかけるのが現在の市場と割り切るしかありません。
通常株価は上がるときは買う人と売る人の力が拮抗しつつもやや買い方の力が
やや強くて緩やかに上昇（利食い売りをこなしながら上昇）しますが、
下がるときは買い方が引っ込み売り方が勢いづくので下落スピードは
速くなります。
現時点では上げでも下げでも急激すぎる印象ですが、それもメンタルが
揺さぶられる人間（+アルゴ）が作り出す市場と言うものなのでしょう。
２０２１年GDPは２０２２年１１月２７日の記事をご覧ください。
２０２２年５月１８日発表の２０２２年１～３月期GDPは年率換算－１．０％でした。
１～３月GDP改定値は年率マイナス０．５％と上昇修正されたもののマイナスのままです。
２０２２年第２四半期GDP１次速報値は実質ＧＤＰ成長率は前期比＋０．５％、
前期比年率＋２．２％になりました。
２０２２年第３四半期GDPは前期比マイナス０．３％（年率マイナス１．２％）と
まだら模様です。
２０２２年第４四半期の実質ＧＤＰの成長率は０．２％（年率０．６％）と
なりました。
２０２３年 第１四半期の実質ＧＤＰの成長率は０．４％（年率１．６％）と
なりました。
２０２３年第２四半期は年率６％の成長と高い水準になりました。
１１月１５日発表の２０２３年第３四半期GDP速報値は年率マイナス２．１％でした。
２０２３年第４四半期GDPは年率マイナス０．４％でした。
米ならば景気後退の定義に当てはまります。
３月１１日発表の改定値ではプラス０．４％に上方修正されましたので
景気後退の定義からは外れました。
GDP改定値１～３月年率１．８％減、前期比０．５％減
２０２４年４～６月期０．８％増・年率３．１％増
２０２４年７～９月期の発表 前期比０．２％増・年率０．９％増
GDP改定値 前期比０．３％増、年率１．２％増
２０２４年１０月～１２月のGDP前期比０．７％増、年率換算２．８％増
３四半期連続でプラスとなりました。
２０２５年１～３月期GDPは前期比０．２％減、年率換算０．７％減
４四半期ぶりのマイナスとなりました。
投資は自己責任で自由な世界なので、どう思いどう行動するかは人それぞれで
いいのですが、利益機会の消失、参加することによる損失。
覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を
受けましたが、すべてがわかるわけではない（特に未来）ので、
投資するにしてもしないにしてもその結果を受け止めるのは投資家自身なので
覚悟はやはり非常に大切です。
最も顕著な例はドルコスト平均法によるインデックスの長期投資で、
経済は成長する。
その中での優秀な上場企業はそれ以上に価値が上がる（当然株価も）上下のブレは
短期間では大きくても長期で見れば年５％程度の期待収益率に収れんすると信じて
覚悟を決めて１５年以上投資し続けるという事です。
乱高下にもついていった投資家、唖然として見送っていた投資家、
淡々としていた投資家など様々あるでしょうし、結果もさまざまでしょうが、
自己責任で自由な世界では結果を受け止めて進むだけです。
米中対立悪化が気になりますし、慎重な対応が必要ですが、
上記にもあるようにデイトレードを中心とした短期筋（正確には目先筋）は
引き続き直近IPOや小型個別株中心に暴れるでしょう。
と言うより直近では指数（日経平均）の値動きのほうが派手です。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、
勝つ人より負ける人が多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がない（期待収益率がマイナス）にも
かかわらず自分だけは勝てると思って参加することも特徴です。
日銀は２０２４年３月１９日発表の金融政策決定会合でマイナス金利解除、
YCC撤廃、ETF・REIT買い入れ終了を発表しました。
ただ国債に関しては無制限買い入れを実施し続けています。
（金利水準上限は０．２５％から０．５％になりました）
７月２８日の日銀金融政策決定会合ではYCC上限が１％に引き上げられました。
１０月の日銀金融政策決定会合ではYCC上限１％メドに変更？されました。
１２月の日銀金融政策決定会合では大規模緩和維持でした。
２０２４年１月の日銀金融政策決定会合でも大規模緩和維持でした。
２０２４年３月の日銀金融政策決定会合の発表後でも緩和姿勢は継続です。
２０２４年４月の日銀金融政策決定会合の発表後でも現状維持、
追加利上げなしで緩和姿勢は継続です。
２０２４年６月の日銀金融政策決定会合では７月の国債買い入れ額減額の方針が
示されました。（金額は経済状況次第なので不明）
２０２４年７月は０．２５％への利上げと国債買い入れ額引き下げの
両方の政策変更がありました。
２０２４年９月は現状維持（政策変更なし）でした。
２０２４年１０月も現状維持（政策変更なし）でした。
２０２４年１２月も現状維持（政策変更なし）でした。
２０２５年１月２３・２４の両日に行われた金融政策決定会合では
０．２５％利上げが実施され０．５％になりました。
２０２５年３月１８・１９日の金融政策決定会合では現状維持でした。
２０２５年４月３０日・５月１日の金融政策決定会合では現状維持でした。
２０２５年６月１６・１７日の金融政策決定会合は現状維持でした。
２０２５年７月３０・３１日の金融政策決定会合は現状維持でした。
米国株（ダウ）
２０２４年１２月４日には４５０１４ドル８４セントの史上最高値を付けました。
ナスダックは２０２４年１２月１６日に史上最高値更新（２０１７３．８９）
S&P５００は２０２５年２月１８日に史上最高値更新（６１２９．５８）
しました。
２０２５年７月２８日にナスダック、同じく７月２８日にS＆P５００指数は
史上最高値を更新しました。
２０２０年３月第２週～２０２０年１１月第３週のダウの推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
２０２０年最高値更新以降
米株３指数史上最高値とその後の安値 そして復活
日本株（日経平均）
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買やFOMOが一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、
上がるときの飛びつき買いにつながるのです。
過去の歴史
ご覧になりたい方は
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
短期的には数々の好悪材料が市場を揺さぶりますが、長期で見ればどうでしょう。
長い目で見れば期待収益率に近くなると私は思うので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は好調でした。
２０２２年３月期も順調でした。（予想との乖離という問題は存在するが）
２０２３年３月期は（予想との乖離という問題は存在するが）堅調でした。
２０２４年３月期も（予想との乖離という問題は存在するが）堅調でした。
２０２５年３月期も（予想との乖離という問題は存在するが）堅調でした。
２０２６年３月期は６年ぶりの減益予想が発表されました。
では５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
投資の時間軸によって全く正反対の考え・行動になることは当然です。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は長期投資を続けましょう。
（期待収益率がプラスなので）
これが覚悟という事です。
私自身は株式市場に居続ける方針を取っています。
唯一の例外は１９９０年終盤くらいでしょうか。
現在市場参加者は投資主体によって考え方や行動が違うようですが
企業業績から見れば（業績好調が続けば）適正水準という意見もあります。
ただ、PER１６倍超は割高水準と言う意見も散見されます。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
２０２０年の下げはリーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
２０２１年年初来安値更新の時は新規買いの人にとってはぞこまでの下げを他者が
肩代わりしてくれたという事です。
２０２４年８月月初に狼狽売りをした投資家は悔やんでいるでしょうが、
まさに上記の禁忌を実証した形です。
２０２５年４月も歴史（狼狽売り）は繰り返されました。
チャンスを生かした人もいるでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
これらを買いポジションのリスクヘッジに使う人もいるでしょう。
３４年ぶりの史上最高値更新で上がると思う人は買うでしょうが、
飛びつき買いをして下がれば歴史的な高値掴みになる可能性はあります。
上に記したように含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと
買いたいのにお金がないという事態さえ起こさなければ何年後か先に
あなたにリターンをもたらしてくれるでしょう。
念のために付け加えますが、個人投資家には何もしない自由、
いわゆる休むも相場という選択肢があります。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げ（利食い売り含む）
もありえることは承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
各国利上げによりで忘れ去られましたが、過去には「金利の死」という言葉が
ありました。
（日本は金利の死が続いています・利上げしても０％台の金利は死です）
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっていました。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
２０２１年３月期で無配でも本当の優良企業はそのような事態は長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
本当の優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
逆説的に見れば２０２１年３月期に無配や減配にならなかった企業は
安定優良企業と言えそうです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．は常に試される問題で
１．が狼狽しないです。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード タイミング選択の腕の見せ所。巧拙が顕著に出るでしょう。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。
中期 個別銘柄か指数か。
長期 ホールドが前提で、追加の新規買いはお勧めしません。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
乱高下があっても淡々としていられれば
インデックス投資家の鑑です。
私的には 勤労者の平均年収を配当金で得られたらいいな～
国外には不安要因満載です。（中東問題と米中関係緊張、米ロ関係悪化が代表）
今年はトランプ政策（発言・SNS含む）が加わりました。
個別株では上げも下げも急速過ぎてついていけない投資家もいるでしょう。
最近では日経平均のような指数でも１日１％以上の上下が頻繁にあります。
（時には２～３％以上も）
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は１７週間連続の買い越しです。
５月以降の日本株上昇は外国人の買いと言えそうです。
直近８週間で８週間の買い越しと０週間の売り越しです。
注記 投資主体別売買動向は毎週第4営業日午後３時に資料を掲載します
（通常は木曜日、祝日等非営業日がある場合はその分後ろ倒し）
直近の外国人売買動向から見れば日本株上昇の大きな理由になりそうです。
ただ、余りにも急すぎる値動きに投資家心理は揺さぶられるでしょう。
米中対立激化、地政学リスクなどリスクオフ要因が多い中で海外投資家は
リスク資産全般から資金を減らす状態でしたが、悪材料を織り込んでいく過程で
避難先という意味も含め日本株に投資していた部分もあります。
参考記事 バフェット氏引退
日本株全体が上げ続けるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人の継続的な買い越しがあれば上昇はありそうです。
投資方針次第ですが、中国経済停滞懸念や米景気後退、金融機関不安などの
材料は投資家と市場をたびたび揺さぶるでしょう。
日本は経済重視にかじを切りましたが、最注目の米利下げは２０２４年９月開始が
事実上決定し９月は０．５％の利下げでした。
１１月のFOMCでも０．２５％の利下げが実施されました。
１２月のFOMCでも０．２５％の利下げが実施されました。
２０２５年１月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年３月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年５月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年６月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年７月のFOMCは利下げ見送りでした。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
このブログを最初からご覧になりたい方は
なぜ株式投資か
２０２５年８月１日 ２０２５年７月２５日 ２０２４年１２月３０日
日経平均 ４０７９９円６０銭 ４１４５６円２３銭 ３９８９４円５４銭
TOPIX ２９４８．６５ ２９３１．８６ ２７８４．９２
スタンダードTOP20 １３７７．８２ １３６７．７０ １２１８．６９
グロースCore ９１６．１７ ９０７．４３ ９１３．１９
グロース250 ７６２．２７ ７６２．２９ ６４４．１８
スタンダードTOP20、グロースCoreの両指数は２０２２年４月４日から
（基準値１０００・２０２２年４月１日終値）
２０２３年１１月６日より
東証マザーズ指数の名称を東証グロース市場２５０指数に変更しました。
２０２４年１１月５日より株式取引時間が１５時３０分までに３０分延長
されました。
前週（２０２５年７月最終週～８月第１週）の日本株は前々週の上げ過ぎの反動や
決算発表確認で週初は下げましたが、落ち着きを見せた週後半は持ち直しました。
ただ、週末は東京エレクトロンショックで日経平均だけ下げました。
業績発表が続いていますので、関税１５％を織り込んだ業績予想が
どう変わるのかに注目が集まります。
出だしは良いとは言えません。
日経平均は週間で６５６円６３銭安でしたが、他の指数は上げました。
米市場はナスダック、Ｓ＆Ｐ５００の両指数が７月２８日に史上最高値を
更新しました。
日米の金融政策決定会合は両者とも変更なしでした。
週末の米雇用統計は好調だった米雇用に影が差してきたようです。
米株の下落や日経平均先物を見る限り軟調スタートが予想できます。
これは今週の展望ではありませんが、８月の夏枯れ相場、
９月５日発表の８月雇用統計が悪ければ（特に失業率に注目）９月１６、１７日の
FOMCで利下げの流れが見えてきそうです。
１ドル１４５円以上の円高では多くの輸出関連株が業績下方修正懸念が出ることに
変わりはありません。
２０２６年３月期の予想は輸出株中心にただでさえ慎重な予想が
悪い予想（減収減益等）にならざるを得ないでしょう。
ちなみに日本の最大手（時価総額ベース）企業のトヨタの為替為替想定レートは
１ドル１５２円でしたが、１ドル１４５円、１ユーロ１６０円に見直されました。
１ドル１４５円以上の円高は株価にとっては悪材料です。
現在の為替水準は好材料です。（特にユーロ）
２０２６年３月期の減益予想は弱気要因と言えます。
市場の値動きとは不可解な人間が不可解な行動をすることによって起きるので
予想を当てようなどととはおこがましい事なのですが、何の考えも持たずに市場に
臨むのはもはや投資ですらないので自分なりの考えを持って市場に臨むべきです。
その結果は自己責任なので厳しい世界と言えますが、だからこそ覚悟が大切になります。
今回のサブタイトルについて
アノマリーとは経験的に観測できるマーケットの規則性のことですが、
８月は年間でもっとも下げる月と言われています。
２０２４年は月間で４５４円０７銭安、２０２３年は月間で５５２円８８銭安でした。
８月１日は２７０円２２銭安で始まるなど今年もかを連想させます。
始まった決算発表もよいとは言えず、これからの進展を見守りたいところです。
関税１５％がどう業績への影響を及ぼすのかの確認はじめもありますが、
史上最高値を目前にしてここを突破して青空天井相場へ向かうのか、
はたまた１年前とのダブルトップになってしまうのか、それとも膠着になるのか、
見極め続ける週になります。
また注目している人はかなりの少数でしょうが、ドルベースでの日経平均も
史上最高値に接近しています。
円ベースでは約１年ぶりですが、ドルベースでは約４年半ぶりなので
外国人投資家で（ドルで投資で）損をしている人がいなくなる水準は
インパクトがあります。
２０２６年３月期予想ですが、暗雲が立ち込めていますが現実になりました。
上記にもあるように円高の進行は輸出株にマイナスの影響を確実に与えます。
さらに関税の行方は分かりませんので、良くても減収減益、
最悪の場合今期（２０２６年３月期）の予想が立てられないという企業も
散見されました。
市場は不透明を最も嫌うので見える悪材料より、見えない先行きを恐れます。
これも投資家心理（人間心理）によるものです。
ただ、かつてのサブタイトルと上記にあるようにトランプ大統領に軟化気配、
何より新たな悪材料になりうる発言がなければ市場は織り込んでいきます。
この場合、市場はトランプ関税の悪材料を織り込んだとの後付けの理屈が
付きます。
株価の暴騰暴落は繰り返される歴史ですが、
その原因は言うまでもなく投資家心理によるものです。
上がればもっと上がるという欲につられての飛びつき買い、
（もちろんベンチマークに負けられない投資主体の買い急ぎも）
下がればもっと下がるという恐怖に襲われての狼狽売り、
毎度毎度人間は文明は進化しても精神（心理）は進化しないものだなと
感じざるを得ません。
短期の人は毎日毎日気が休まらないでしょうし、チャンスはいつ来ると虎視眈々
だったかもしれません。
一方本当の長期投資家はまたか、どうでもいいや、繰り返される歴史にすぎない、
やるべきことがあるならやるだけと思っているでしょう。
投資で失敗する原因に「俺は適切なタイミングで市場に出入りできる」が
あります。
この「適切なタイミングで市場に出入りできる」が投資ではないと理解できた人は
億り人など時間の問題はあれど達成できるでしょう。
未来がわかる人はいないので自由で自己責任でどうぞというしかありません。
どんな悪材料も時間をかけて織り込むのが市場なので、
大幅に下げた場合は後から見たら買いの好機になることもあり得ます。
まあ笑いものかもしれませんが、
トランプショックがどんなにひどくてもあと４年もたたずにいなくなる人です。
当然先読みも入りますのでそれ自体も織り込んで先に動きますし、
過去の記事にしたように政治決断一つで激変します。
稲妻の光る瞬間に市場にいないことがいかに利益を取り損なうかは
いちいち説明する必要もなく、ご存じでしょう。
２０２５年４月はまさにこれを実証した１か月でした。
株価の上下によって資産評価が増減するので仕方がないともいえますが、
たかが１０％の上げ下げで暴騰だの暴落だの騒ぎ立てるのも繰り返される
歴史です。
それが２０％だとしてもです。
なぜか？答えはとっくに出ています。
「ゆっくりお金持ちになりたい人などいない」からです。
より早く、より大きく資産を増やしたい。できればFIREしたい。
老人になって資産を築いても使えない。
最近はDIE WITH ZEROなどとあおる書籍も出ています。
（死ぬときにお金を多く持つより使ってゼロで死ぬ
⇒１年単位くらいで寿命がわからない以上できるわけない）
お金が余り過ぎる後悔とお金が足りなすぎる苦痛をはかりにかけるだけですが、
どちらがより良くどちらがより嫌かの選択です。
投資手法は多々ありますが、一番簡単だが、一番やりにくい方法に多数の逆を
やるがあります。
マスコミやユーチューバーが株価大暴落と報道し、弱気を煽る。
（事実であってもこれが視聴率やカウント稼ぎの見出しと思えればベテランです）
多数が株式投資などするものではないという空気がまん延すれば
それが（買いの）チャンスの合図です。
聞くより見る、見るより考える、考えるより行動する。
行動して成果を得る。たとえ最初は小さくても結果を残す。
その結果の長い長い積み重ねが幸せをもたらす可能性を高めます。
その手段で再現性が高く、最も簡単なのが株式投資です。
もし株式投資で損をし続けている人がいれば何かが間違っているのですが、
そこに気が付かないだけなのです。
気が付かないのならば原点に立ち返りましょう。
長期、分散、積み立て、コスト管理。これが原点です。
「ゆっくりお金持ちになりたい人などいない」この言葉をかみしめましょう。
日本のGPIFを含めあらゆる組織や個人が株式投資で成功しています。
資本主義が順調に機能すれば株価は上昇します。
株価は上がるもの ただし・・・
世界経済の成長というパイの拡大の一部を享受するだけでは物足りませんか？
物足りない方はそれなりに大変な道を歩むことになりますが、選択は自由です。
株式投資で自由を感じる人が一人でも多くなれば未来は明るくなるでしょう。
日本の企業業績発表は非常に大切ですが、アメリカの利下げ、日本の利上げの
方向とスピードは今年いっぱいの注目と言ってよいでしょう。
ただ上記にあるようにトランプ関税とそれに対する報復関税による貿易戦争の
期間がどこまでかが最大の注目点です。
アメリカ株高の最大の追い風である継続的利下げが停止、ましてや利上げの気配が
見えればアメリカ株調整や暴落の可能性が高まります。
５回（１月と３月と５月と６月と７月）だけの利下げ見送りならばともかく、
利下げ終了が見えれば市場に冷水を浴びせます。
トランプ大統領の一挙手一投足に一喜一憂するのは長期投資家にとって
無意味ですが、短期の人はチャンスにもピンチにもなりえるので目が離せません。
なお私は真の長期投資家と自負していますのでトランプ関税がどうのこうのは
関係ないと投稿しました。
トランプ米大統領の政策は、日本株にとってプラス要因でしょうか？
それともマイナスでしょうか？の問いに
わからない・どちらでもないに一票です。内容
昨年は日本株投資で多くの人が利益を上げられたと思います。
アメリカ株投資ならば損をすることの方が珍しかったほどでしょう。
昨年新NISAを１月から始めオルカンかS&P５００を選択した方は含み益状態です。
新NISAがスタートしたことでの株式投資への参加増、日経平均の３５年ぶりの
高値更新等喜ばしいニュースが多い年でしたが、その余韻も終わりました。
株式投資の新しい時代が日本に来たかどうか試される１年になります。
一つだけ懸念材料を上げれば米利下げ終了、利上げ気配が見えれば
株価は暴落（高値から２割安）があってもおかしくありません。
もう暴落⇒全値戻ししている？ いやいや日米とも高値更新ですよ。
参考
２０２５年の急落局面
乱高下が激しすぎて市場参加者の中には右往左往している人も多いでしょう。
益々投資方針とそれに見合う行動が大切になります。
こうなると長期・分散・積み立て・コスト管理のインデックス投資の優秀さが
際立ちます。
このブログでは毎回書いていますが、時代のキーワード二極化はあらゆるところで
見られます。
給料でも上がるところと上がらないところで二極化しています。
去年から新NISAが始まっていますので同じ株を同じ値段で売買しても
新NISAの人は無税で済むという差が発生します。
１００万円儲けたら２０３１５０円の差になります。
今年はどこ（の国）にベットしたら二極化の勝ち組になるのでしょうか？
過去のコメント欄に書きましたが、二極化の勝ち組は株を持っている人、
負け組は株を持っていない人になりそうです。（１年ごとではなく長期で見て）
これは世論調査で株価が史上最高値を付けたが豊かになった実感はないとの
回答でも証明されています。（日本は株を持っていない人のほうが多い）
２５か月連続の実質賃金マイナスのデータがありましたが、
２６か月ぶりにプラスに転じたのはかすかな好材料です。
なお同指標は２か月連続でプラスになっています。
ただ、再びマイナスに転じました。（５か月連続）
私が提唱している投資の基準年５％が米国民が米国債を購入するという事ならば
ほぼノーリスクで達成できるので株式投資を控えるという選択もありましたが、
（もし行った人がいるなら５％確保かキャピタルゲインかのうれしい選択です）
それ以上のリターンが期待できると思えばリスクを取りたがるのが人間、
特に投資家と言う人種です。
もはやこのブログでは常套句のメンタルのなせる業です。
これに関してはアメリカ投資家が私に追いついてきたと感じています。
（株から債券へのシフト）
ただ株価が上がりだすと株への資金シフトが起こるのも繰り返される歴史です。
２０２５年８月１日時点での各移動平均線
５日移動平均線（下落中） ４０８３９円３９銭
２５日移動平均線（上昇中） ４０２０９円７９銭
７５日移動平均線（上昇中） ３８２０４円４６銭
２００日移動平均線（上昇中） ３８２６５円５３銭
２５日平均線は上にあるように４０２０９円７９銭です。
８月１日時点ではこれより上の水準です。
３８０００円台が上値抵抗から下値支持に変わり、
利食い売りの押し目があれば買いとの強気になっています。
その下値メドが２５日移動平均線といいたいところですが、
本当の上昇相場ならば４００００円を割り込むことはないでしょう。
もしくは割り込んでも短期間で４００００円に復帰するでしょう。
海外からの悪材料がなければリスクオンの状態でしょう。
ただ、先週末の米雇用統計とその後の米株式市場を見ると不安材料です。
中期で見ると強気継続、長期で見ると底値確認で強気継続の場面です。
参考 ドルベース日経平均
ドルベースで見てみると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年１２月３０日のドルベースは２６４ドル５１セント
（日経平均２７４４４円１７銭・円ドル１０３円３４銭）
２０２１年１２月３０日のドルベースは２５０ドル０７セント
（日経平均２８７９１円７１銭・円ドル１１５円１３銭）
２０２２年１２月３０日のドルベースは１９６ドル７１セント
（日経平均２６０９４円５０銭・円ドル１３２円６５銭）
２０２３年１２月２９日のドルベースは２３６ドル７６セント
（日経平均３３４６４円１７銭・円ドル１４１円３４銭）
２０２４年１２月３０日のドルベースは２５２ドル７０セント
（日経平均３９８９４円５４銭・円ドル１５７円８７銭）
２０２５年８月１日のドルベースは２７１ドル１２セント
（日経平均４０７９９円６０銭・円ドル１５０円４８銭）
週末ベース高値２０２１年２月１９日 ２８４ドル２３セント
（日経平均３００１７円９２銭・円ドル１０５円６１銭）
直近（２０２５年８月１日）では週間で円ベースで安く
ドル・円ベースの円安のマイナス効果が相乗され、トータルでは安くなり、
前週に迫っていたドルベースの史上最高値からは遠ざかりました。
かつて記事のコメント欄にも書きましたが、投資資金は非常に憶病なので
頻繁に市場に出入りしたがりますが、適切なタイミングを計れる天才以外は
市場に居続けるという選択肢もあります。
本当の危機は１０年に一度くらいなので、目先で売り買いするよりバイ＆ホールド
できる銘柄や指数を見つけるほうが安心して資産形成ができそうです。
緊急告知
市場で勝つ人は少数、勝ち続ける人はさらに少数と言われますが、
多くの人が負けるならば人と同じことをやっていたらダメ、人と違う事をすれば
勝ちに近づくともいえそうです。
とはいえ長期で見たときの投資の期待収益率はプラスなので一喜一憂しないことが
大切、すなわちメンタルこそが投資において最も大切と言われるゆえんです。
FOMO（Fear Of Missing Out）日本語訳ならば見過ごしてしまうことの
恐怖でしょうか。
投資では一番大切なのはメンタルとこのブログではくどいほど述べていますが、
上げ続ける相場を見ると乗り遅れては儲けそこなうという心理が働きます。
そうなればどこかで飛びつき買いをしやすくなります。
ましてや指数（ベンチマーク）との比較で成績が決まるプロは放置することは
できません。
下げるまで待つ（休むも相場）は個人投資家には許されても市場が
上昇していれば、ベンチマークに負けてしまう模様眺めは許されません。
従って相場観に反しても上がり続ければどこかで買い参入という行為を取ります。
上がるから買う、買うから上がるの市場循環で想定外の上げが示現します。
もちろん下げ続ける場合もこの心理は（あるいは需要は）働きますので、
想定外の下げになります。
値ブレが大きくなりやすい一因（以上）です。
順張り派と逆張り派、投資期間も見れば様々ですが、
それこそが正反対の意見の人がいて市場で売買が成立するという事になります。
上げでも下げでも結果によって理由付けがなされ、どう解釈するのも自由ですが、
株価に振り回されることにはなるでしょう。
投資家は多種多様で、強気の人、弱気な人、順張りの人、逆張りの人、
投資期間に至っては数秒単位から数年単位（一生売らない）まで数限りない
選択があり、それこそが何時でも自由な売買ができる市場の厚みにつながり、
まさに多種多様な選択ができます。
どのような手段や選択にも利益機会のチャンスはありますが、反面損失の危険も
あるということです。
毎日市場を見ていると一部の個別株も含め目まぐるしさについていけません。
いかに目先筋中心に市場が動いているかがわかりますが、一喜一憂でメンタルが
揺さぶられるのは健全な資産運用にとっては良い事とは言えません。
目先筋中心の値動きは続きそうで、急速な値動き（上げでも下げでも）は
続きそうです。
米中対立、中国景気悪化、米景気後退懸念、富裕層増税気運、ロシアの動向、
中東情勢など海外発の影響（株価含む）が日本市場を揺さぶる主役で、
物価上昇が加わります。
今年はここにトランプ政策リスクが加わります。
何が起こるかわからない、いわゆる不透明さを市場は最も嫌いますが、
市場とは投資家（投資主体）の集合体にほかなりません。
世界は一つで近くなった現在では「遠くの戦争は買い」と言った投資格言は
過去の遺物なのかもしれませんし、外国人投資家に支配されている日本市場は
第２のアメリカ市場という見方もあります。
値動きが一方向に大きいので目先筋、短期筋中心に下がれば売りが続きやすく
なります。
空売りの存在を指摘する人もいるでしょうが、一定水準以下の空売りは株価が
下がっているという投資家の不安に付け込み利益獲得を目指す存在です。
投資で一番大切なのはメンタルと言われる所以（このブログでは毎回書いている）
です。
原油価格（ガソリンや灯油）や食料の価格上昇は日本でも見られます。
ガソリンは６月から下がるとのニュースはありましたが、
４月は値上げラッシュでした。
２０２５年５月も物価上昇は顕著でした。（前年比）
２０２５年７月も２０００品目以上の値上げです。
現金はインフレに弱いとするならば株を売って現金化するという行為は
合理的でしょうか。
キャッシュイズキングと言われたのも利上げ継続、株価下落の恐怖が
言わせている一時的（年単位でもありえますが）ブームのようなものでした。
もっとも多くの人は合理的な行動はしない（するとは限らない）ので
利益獲得のチャンスはあるのですが。
投資スタンスや資金配分など個人個人の差は大きいですが、
相場はオーバーシュートします。（これもメンタルのなしうる仕業）
時代のキーワードは二極化ですが、企業業績も二極化しています。
個別株も上がるものとそうでないものが二極化しています。
株価が大きく下げると（大きく上げても）理由探しをしますが、
私見では過剰流動性が存在する中、外国人売りが続き、先物売買で一方向に
動くとそれに追随する商い（特に機械売買＝順張りのアルゴ）がその動きを
加速することが要因だと考えます。
それに短期（目先）の投資家も追随することが一層拍車をかけます。
もちろんFOMOもあります。
２０２４年８月５日の暴落はこれに加えて狼狽売り（もっと下がる恐怖の心理）
や信用取引の追証投げや強制決済もありました。
やはり株価の動きが投資家心理（メンタル）に対し最大の影響を与えますし、
一方向に動き出せば上げも下げもペースが速いうえ、想定外の値動きもあり、
多くの投資家はついていけないかもしれません。
米中対立や地政学リスクはたびたび市場を揺り動かすでしょう。
（そのほうが都合の良い市場参加者もいます）
株価が言わせた結果論ならば、ボラティリティが大きく、アルゴリズム売買や
FOMOが一方向に拍車をかけるのが現在の市場と割り切るしかありません。
通常株価は上がるときは買う人と売る人の力が拮抗しつつもやや買い方の力が
やや強くて緩やかに上昇（利食い売りをこなしながら上昇）しますが、
下がるときは買い方が引っ込み売り方が勢いづくので下落スピードは
速くなります。
現時点では上げでも下げでも急激すぎる印象ですが、それもメンタルが
揺さぶられる人間（+アルゴ）が作り出す市場と言うものなのでしょう。
２０２１年GDPは２０２２年１１月２７日の記事をご覧ください。
２０２２年５月１８日発表の２０２２年１～３月期GDPは年率換算－１．０％でした。
１～３月GDP改定値は年率マイナス０．５％と上昇修正されたもののマイナスのままです。
２０２２年第２四半期GDP１次速報値は実質ＧＤＰ成長率は前期比＋０．５％、
前期比年率＋２．２％になりました。
２０２２年第３四半期GDPは前期比マイナス０．３％（年率マイナス１．２％）と
まだら模様です。
２０２２年第４四半期の実質ＧＤＰの成長率は０．２％（年率０．６％）と
なりました。
２０２３年 第１四半期の実質ＧＤＰの成長率は０．４％（年率１．６％）と
なりました。
２０２３年第２四半期は年率６％の成長と高い水準になりました。
１１月１５日発表の２０２３年第３四半期GDP速報値は年率マイナス２．１％でした。
２０２３年第４四半期GDPは年率マイナス０．４％でした。
米ならば景気後退の定義に当てはまります。
３月１１日発表の改定値ではプラス０．４％に上方修正されましたので
景気後退の定義からは外れました。
GDP改定値１～３月年率１．８％減、前期比０．５％減
２０２４年４～６月期０．８％増・年率３．１％増
２０２４年７～９月期の発表 前期比０．２％増・年率０．９％増
GDP改定値 前期比０．３％増、年率１．２％増
２０２４年１０月～１２月のGDP前期比０．７％増、年率換算２．８％増
３四半期連続でプラスとなりました。
２０２５年１～３月期GDPは前期比０．２％減、年率換算０．７％減
４四半期ぶりのマイナスとなりました。
投資は自己責任で自由な世界なので、どう思いどう行動するかは人それぞれで
いいのですが、利益機会の消失、参加することによる損失。
覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を
受けましたが、すべてがわかるわけではない（特に未来）ので、
投資するにしてもしないにしてもその結果を受け止めるのは投資家自身なので
覚悟はやはり非常に大切です。
最も顕著な例はドルコスト平均法によるインデックスの長期投資で、
経済は成長する。
その中での優秀な上場企業はそれ以上に価値が上がる（当然株価も）上下のブレは
短期間では大きくても長期で見れば年５％程度の期待収益率に収れんすると信じて
覚悟を決めて１５年以上投資し続けるという事です。
乱高下にもついていった投資家、唖然として見送っていた投資家、
淡々としていた投資家など様々あるでしょうし、結果もさまざまでしょうが、
自己責任で自由な世界では結果を受け止めて進むだけです。
米中対立悪化が気になりますし、慎重な対応が必要ですが、
上記にもあるようにデイトレードを中心とした短期筋（正確には目先筋）は
引き続き直近IPOや小型個別株中心に暴れるでしょう。
と言うより直近では指数（日経平均）の値動きのほうが派手です。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、
勝つ人より負ける人が多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がない（期待収益率がマイナス）にも
かかわらず自分だけは勝てると思って参加することも特徴です。
日銀は２０２４年３月１９日発表の金融政策決定会合でマイナス金利解除、
YCC撤廃、ETF・REIT買い入れ終了を発表しました。
ただ国債に関しては無制限買い入れを実施し続けています。
（金利水準上限は０．２５％から０．５％になりました）
７月２８日の日銀金融政策決定会合ではYCC上限が１％に引き上げられました。
１０月の日銀金融政策決定会合ではYCC上限１％メドに変更？されました。
１２月の日銀金融政策決定会合では大規模緩和維持でした。
２０２４年１月の日銀金融政策決定会合でも大規模緩和維持でした。
２０２４年３月の日銀金融政策決定会合の発表後でも緩和姿勢は継続です。
２０２４年４月の日銀金融政策決定会合の発表後でも現状維持、
追加利上げなしで緩和姿勢は継続です。
２０２４年６月の日銀金融政策決定会合では７月の国債買い入れ額減額の方針が
示されました。（金額は経済状況次第なので不明）
２０２４年７月は０．２５％への利上げと国債買い入れ額引き下げの
両方の政策変更がありました。
２０２４年９月は現状維持（政策変更なし）でした。
２０２４年１０月も現状維持（政策変更なし）でした。
２０２４年１２月も現状維持（政策変更なし）でした。
２０２５年１月２３・２４の両日に行われた金融政策決定会合では
０．２５％利上げが実施され０．５％になりました。
２０２５年３月１８・１９日の金融政策決定会合では現状維持でした。
２０２５年４月３０日・５月１日の金融政策決定会合では現状維持でした。
２０２５年６月１６・１７日の金融政策決定会合は現状維持でした。
２０２５年７月３０・３１日の金融政策決定会合は現状維持でした。
米国株（ダウ）
２０２４年１２月４日には４５０１４ドル８４セントの史上最高値を付けました。
ナスダックは２０２４年１２月１６日に史上最高値更新（２０１７３．８９）
S&P５００は２０２５年２月１８日に史上最高値更新（６１２９．５８）
しました。
２０２５年７月２８日にナスダック、同じく７月２８日にS＆P５００指数は
史上最高値を更新しました。
２０２０年３月第２週～２０２０年１１月第３週のダウの推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
２０２０年最高値更新以降
米株３指数史上最高値とその後の安値 そして復活
日本株（日経平均）
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買やFOMOが一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、
上がるときの飛びつき買いにつながるのです。
過去の歴史
ご覧になりたい方は
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
短期的には数々の好悪材料が市場を揺さぶりますが、長期で見ればどうでしょう。
長い目で見れば期待収益率に近くなると私は思うので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は好調でした。
２０２２年３月期も順調でした。（予想との乖離という問題は存在するが）
２０２３年３月期は（予想との乖離という問題は存在するが）堅調でした。
２０２４年３月期も（予想との乖離という問題は存在するが）堅調でした。
２０２５年３月期も（予想との乖離という問題は存在するが）堅調でした。
２０２６年３月期は６年ぶりの減益予想が発表されました。
では５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
投資の時間軸によって全く正反対の考え・行動になることは当然です。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は長期投資を続けましょう。
（期待収益率がプラスなので）
これが覚悟という事です。
私自身は株式市場に居続ける方針を取っています。
唯一の例外は１９９０年終盤くらいでしょうか。
現在市場参加者は投資主体によって考え方や行動が違うようですが
企業業績から見れば（業績好調が続けば）適正水準という意見もあります。
ただ、PER１６倍超は割高水準と言う意見も散見されます。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
２０２０年の下げはリーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
２０２１年年初来安値更新の時は新規買いの人にとってはぞこまでの下げを他者が
肩代わりしてくれたという事です。
２０２４年８月月初に狼狽売りをした投資家は悔やんでいるでしょうが、
まさに上記の禁忌を実証した形です。
２０２５年４月も歴史（狼狽売り）は繰り返されました。
チャンスを生かした人もいるでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
これらを買いポジションのリスクヘッジに使う人もいるでしょう。
３４年ぶりの史上最高値更新で上がると思う人は買うでしょうが、
飛びつき買いをして下がれば歴史的な高値掴みになる可能性はあります。
上に記したように含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと
買いたいのにお金がないという事態さえ起こさなければ何年後か先に
あなたにリターンをもたらしてくれるでしょう。
念のために付け加えますが、個人投資家には何もしない自由、
いわゆる休むも相場という選択肢があります。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げ（利食い売り含む）
もありえることは承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
各国利上げによりで忘れ去られましたが、過去には「金利の死」という言葉が
ありました。
（日本は金利の死が続いています・利上げしても０％台の金利は死です）
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっていました。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
２０２１年３月期で無配でも本当の優良企業はそのような事態は長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
本当の優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
逆説的に見れば２０２１年３月期に無配や減配にならなかった企業は
安定優良企業と言えそうです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．は常に試される問題で
１．が狼狽しないです。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード タイミング選択の腕の見せ所。巧拙が顕著に出るでしょう。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。
中期 個別銘柄か指数か。
長期 ホールドが前提で、追加の新規買いはお勧めしません。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
乱高下があっても淡々としていられれば
インデックス投資家の鑑です。
私的には 勤労者の平均年収を配当金で得られたらいいな～
国外には不安要因満載です。（中東問題と米中関係緊張、米ロ関係悪化が代表）
今年はトランプ政策（発言・SNS含む）が加わりました。
個別株では上げも下げも急速過ぎてついていけない投資家もいるでしょう。
最近では日経平均のような指数でも１日１％以上の上下が頻繁にあります。
（時には２～３％以上も）
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は１７週間連続の買い越しです。
５月以降の日本株上昇は外国人の買いと言えそうです。
直近８週間で８週間の買い越しと０週間の売り越しです。
注記 投資主体別売買動向は毎週第4営業日午後３時に資料を掲載します
（通常は木曜日、祝日等非営業日がある場合はその分後ろ倒し）
直近の外国人売買動向から見れば日本株上昇の大きな理由になりそうです。
ただ、余りにも急すぎる値動きに投資家心理は揺さぶられるでしょう。
米中対立激化、地政学リスクなどリスクオフ要因が多い中で海外投資家は
リスク資産全般から資金を減らす状態でしたが、悪材料を織り込んでいく過程で
避難先という意味も含め日本株に投資していた部分もあります。
参考記事 バフェット氏引退
日本株全体が上げ続けるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人の継続的な買い越しがあれば上昇はありそうです。
投資方針次第ですが、中国経済停滞懸念や米景気後退、金融機関不安などの
材料は投資家と市場をたびたび揺さぶるでしょう。
日本は経済重視にかじを切りましたが、最注目の米利下げは２０２４年９月開始が
事実上決定し９月は０．５％の利下げでした。
１１月のFOMCでも０．２５％の利下げが実施されました。
１２月のFOMCでも０．２５％の利下げが実施されました。
２０２５年１月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年３月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年５月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年６月のFOMCは利下げ見送りでした。
２０２５年７月のFOMCは利下げ見送りでした。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
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なぜ株式投資か
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